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曹操出行沖擊港股IPO,2023年營收107億,擁有最大規(guī)模定制車車隊(曹操出行上市)

曹操出行沖擊港股IPO,2023年營收107億,擁有最大規(guī)模定制車車隊(曹操出行上市)

據(jù)港交所4月29日披露,曹操出行有限公司正式向港交所提交上市申請書,華泰國際、農銀國際、廣發(fā)證券(香港)擔任聯(lián)席保薦人。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用,不構成任何交易建議

曹操出行沖擊港股IPO,2023年營收107億,擁有最大規(guī)模定制車車隊(曹操出行上市)

孵化自全球最大的汽車集團之一吉利集團,曹操出行已經(jīng)逐步發(fā)展為中國領先的出行科技平臺。

曹操出行成立于2015年,公司的使命是以科技重塑綠色共享出行。曹操出行領先行業(yè)組建出一支專注服務共享出行的定制車車隊。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,按GTV計算,公司于2021年、2022年及2023年一直位列中國網(wǎng)約車平臺前三名。

曹操出行的平臺連接乘客與司機,并通過高質量及智能化的乘車體驗提供卓越的用戶價值。公司創(chuàng)立伊始即推出“曹操專車”服務,并一直致力提供卓越的服務質量和最佳的用戶體驗,并逐步成長為中國最大的網(wǎng)約車平臺之一。時至今日,公司提供安全、實惠及便捷的全面出行服務。

曹操出行與吉利集團的戰(zhàn)略合作及公司對定制車的全生命周期掌控使公司在市場上獨樹一幟,并使公司成為開發(fā)定制車的領導者。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,截至2023年12月31日,曹操出行在24個城市擁有一支約31,000輛車的定制車車隊,為全國最大。這些車輛不僅提升了公司的服務水平,亦鞏固了公司提供始終如一的優(yōu)質智能乘車體驗的聲譽。自2023年下半年,公司亦開始向第三方銷售公司最新的定制車。

此外,公司與吉利集團的戰(zhàn)略合作提高了公司的經(jīng)營效率,使公司的定制車經(jīng)濟性更優(yōu),駕駛體驗更佳。曹操出行利用吉利生態(tài)系統(tǒng)中不斷擴大的換電站和汽車維修店網(wǎng)絡,為公司的司機提供強大的車輛服務解決方案。該基礎設施為公司的司機提供了巨大的成本優(yōu)勢,進而提高了其凈收入。

曹操出行沖擊港股IPO,2023年營收107億,擁有最大規(guī)模定制車車隊(曹操出行上市)

根據(jù)2024年3月進行的一項涵蓋全國數(shù)千名共享出行用戶的獨立第三方調查,曹操出行被評為“服務口碑最佳”的共享出行平臺,用戶認可度排名第一。

公司規(guī)模穩(wěn)定增長,盈利能力持續(xù)提升。于2021年至2023年,曹操出行的收入由人民幣72億元增加至人民幣107億元,毛利率由負24.4%提升至正5.8%。公司于2023年第四季度實現(xiàn)了5.0%的經(jīng)調整EBITDA率。

2023年,中國出行市場規(guī)模為人民幣75,000億元,其中共享出行服務市場規(guī)模為人民幣2,821億元,滲透率為3.8%。共享出行將進一步滲透至整個出行市場,主要由兩個因素驅動。首先,根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,共享出行具有顯著的成本優(yōu)勢,每公里的成本約為人民幣2.70元,比私家車每公里人民幣4.50元的成本低近40%。其次,私家車保有量在城市地區(qū)面臨相當大的挑戰(zhàn),包括限制性車牌政策、有限的停車位及普遍的交通擁堵。

到2028年,共享出行市場預計將增長至人民幣7,513億元,自2024年起的復合年增長率為20.6%。該增長預計將使市場滲透率提高至7.3%。不斷發(fā)展的格局的另一個特點是用戶流量分散化。與過往某單一應用主導用戶交互的市場格局不同,現(xiàn)在地圖、導航及本地服務等各種軟件作為聚合平臺在引導用戶流量方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。于2023年,該等聚合平臺占網(wǎng)約車總訂單的30.0%,較2018年的3.5%大幅增加。

招股書顯示,曹操出行的定制車配備可提供主動保護的碰撞警告系統(tǒng),及可實時監(jiān)控司機以阻止危險駕駛行為的技術。公司亦采取預警措施,例如對表現(xiàn)欠佳的司機進行額外培訓,以預先防范安全問題。2023年,公司的汽車事故率為每一億公里311宗,比2022年的602宗下降48.4%。

定制車的換電架構允許僅在60秒內完成換電。這大大增加了車輛的營運時間,從而增加了司機的收入。公司通過降低維修成本和實施全面的司機安全激勵措施,戰(zhàn)略性地降低整體車輛保險費用。公司亦采用了凈修計劃,降低車輛維護及維修費用。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,公司定制車的平均TCO(總體擁有成本)與其他共享出行中使用的典型純電動汽車(BEV)相比低36.4%,這表明公司致力于提高司機的盈利能力及對平臺的忠誠度。

曹操大腦(公司專有并以人工智能驅動的決策系統(tǒng))在提升公司的經(jīng)營效率方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。其高效的訂單匹配制和運營補貼自動化系統(tǒng),促進公司的規(guī)模增長。曹操大腦的交易引擎可以預測未來的出行需求,優(yōu)化派單,并保持運力以防止因波動而導致運力供需不匹配的情況。因此,其提高了司機收入,減少了空駛里程,并減少了乘客和司機的平均等待時間。

曹操出行通過改變出行服務的成本結構,系統(tǒng)性地提高了單位經(jīng)濟效益。于2022年至2023年,公司出行服務的AOV保持穩(wěn)定的同時,大幅提高了用戶獲取效率。通過利用曹操大腦對用戶補貼的有效分配,以及與聚合平臺的合作,公司已將總用戶獲取成本占GTV的百分比,從2022年的22.2%降低至2023年的18.1%。

公司對車輛全生命周期的控制亦使公司能夠降低對司機過多補貼的依賴。公司的經(jīng)調整司機收入及補貼占出行服務收入的百分比由2022年的84.2%下降至2023年的79.1%,同時司機平均每小時收入由2022年的人民幣30.9元增加至2023年的人民幣36.1元。公司于2023年實現(xiàn)5.8%的正毛利率。

曹操出行的高級管理團隊(平均年齡為42歲)平均擁有超過12年的互聯(lián)網(wǎng)、出行服務和汽車行業(yè)經(jīng)驗。在由經(jīng)驗豐富資深人士組成的董事會,包括公司的董事會主席楊健先生(彼曾于吉利控股擔任董事會副主席逾11年)及公司的執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官龔昕先生(彼曾任職一家領先的共享出行平臺,于任職期間累積了豐富的經(jīng)驗)的指引下,顯著提升了公司車輛的功能及用途,并實現(xiàn)了可持續(xù)的盈利增長。

曹操出行沖擊港股IPO,2023年營收107億,擁有最大規(guī)模定制車車隊(曹操出行上市)

于往績記錄期間,曹操出行的收入來自出行服務;車輛租賃;車輛銷售;及其他。公司大部份的收入來自出行服務,尤其是公司的網(wǎng)約車出行服務。公司主要向運力合作伙伴提供車輛租賃服務。此外,公司還向運力合作伙伴,獨立車隊運營商及個人司機銷售車輛。

公司出行服務的收入是構成總收入的重要部分,于2021年、2022年及2023年分別占96.3%、97.9%及96.6%。

公司以曹操出行品牌提供兩大網(wǎng)約車服務線:惠選服務及專車服務?;葸x服務線是公司的核心服務,為用戶的日常交通需求提供經(jīng)濟實惠、方便舒適的解決方案。另一方面,公司的專車服務線提供更高水平的舒適度及卓越的服務質量,配備了受過專業(yè)培訓的司機及各種便利設施,以確保優(yōu)質的出行體驗。

此外,在禮帽出行品牌下,公司將服務延伸至包括網(wǎng)約車及線下出租車領域,滿足更廣泛的客戶偏好及需求。

于往績記錄期,公司的出行服務收入占公司總收入的95%以上。公司預期通過持續(xù)增加公司的GTV實現(xiàn)可持續(xù)及有效的收入增長。這將主要通過增加訂單量并同時保持穩(wěn)定的AOV來實現(xiàn)。

于2023年,公司錄得毛利潤人民幣6.15億元,較2022年的毛虧損人民幣3.39億元及2021年的毛虧損人民幣17億元有所改善。公司的銷售成本主要包括出行服務的司機收入及補貼、折舊費用及車服成本。公司于2023年實現(xiàn)5.8%的毛利率,而2021年及2022年的毛利率分別為-24.4%及-4.4%。

于往績記錄期間,曹操出行的毛利率顯著提升,乃由于公司在推出定制車及全面車服解決方案的支持下,成功實施優(yōu)化車輛TCO的策略。

曹操出行的研發(fā)開支(不包括以股份為基礎的酬金開支)分別占公司于2021年、2022年及2023年總收入的2.4%、2.6%及2.0%,證明公司已實現(xiàn)規(guī)模效益。公司預期公司的研發(fā)開支將在可預見未來適度增加,并不會與總收入成比例增加。

曹操出行面臨與中國其他網(wǎng)約車平臺的激烈競爭。于2023年,網(wǎng)約車平臺的競爭格局由一名市場參與者領先,以GTV計,其擁有75.5%的市場份額,其后為若干主要參與者。以2023年的GTV計,市場前五大參與者共占90.6%的市場份額。

于2021年、2022年及2023年,以GTV計,曹操出行一直位列中國網(wǎng)約車平臺前三名。除公司的規(guī)模外,公司因卓越的服務質量獲廣泛認可。公司與吉利集團生態(tài)系統(tǒng)的無縫整合以及公司對定制車輛的全生命周期控制使公司在競爭中脫穎而出。

本次曹操出行香港IPO募資金額將在未來三年內用于提升并推出定制車;用于改進公司的車服解決方案及改善公司的服務質量;擴大公司的地理覆蓋范圍;提升公司的技術及投資自動駕駛;償還若干銀行借款的部分本金及利息;及用作營運資金及其他一般公司用途。

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