AFFRMS 培訓(xùn)/工具/測(cè)評(píng)/咨詢

結(jié)合保險(xiǎn)、金融、財(cái)務(wù)、精算和數(shù)據(jù)科學(xué)

完善家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

穩(wěn)健基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)收益最大化

監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流的平衡

獲得消費(fèi)者深度信任

為了后面計(jì)算總投資收益率，投資收益率最好概念上的準(zhǔn)備。今天為大家介紹下IRR 和投資收益率計(jì)算上的差異以及使用的場(chǎng)景。

首先，最近兩年，對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品現(xiàn)金價(jià)值的分析，計(jì)算IRR的比較多。筆者在前面的文章中，也使用過(guò)這個(gè)計(jì)算方法?？蓞⒖既绾谓庾x萬(wàn)能型年金產(chǎn)品條款及計(jì)算萬(wàn)能型年金產(chǎn)品的IRR？ 年金保險(xiǎn)IRR分析模型，輕松搞定產(chǎn)品現(xiàn)金流分析

IRR，內(nèi)部報(bào)酬率，如下圖所示：

計(jì)算方法，類似于債券價(jià)格計(jì)算中的到期收益率，這個(gè)IRR 每期一樣。是對(duì)未來(lái)每期的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算當(dāng)期的現(xiàn)值。差異的是，債券現(xiàn)值就是價(jià)格，而計(jì)算IRR 需要這個(gè)現(xiàn)值為0.

因?yàn)镮RR 前期有現(xiàn)金流的流出，后期是預(yù)期現(xiàn)金流的流入。

這個(gè)計(jì)算指標(biāo)一般使用在投資決策時(shí)使用。是在投資前使用。大概估算下，這項(xiàng)資產(chǎn)是否值得投資。用在保險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)金價(jià)值上投資收益計(jì)算上，有其自身特點(diǎn)。

下面用案例來(lái)說(shuō)明計(jì)算方法。筆者用Excel 做個(gè)模型。這里需要注意的是，退保只會(huì)發(fā)生一次，并不會(huì)出現(xiàn)若干的現(xiàn)金流入這種情形。那么不同時(shí)間退保，獲得的現(xiàn)金流流入不同，可以形成一個(gè)IRR曲線。

如表格所示，繳費(fèi)20年，每年1萬(wàn)元，年初現(xiàn)金流出，現(xiàn)金價(jià)值是年末的一個(gè)價(jià)值。這里就有一年的時(shí)間差異。

筆者先寫一個(gè)計(jì)算公式，再來(lái)看excel 自帶的函數(shù)IRR， XIRR 一樣的。

N =20 ，表示繳費(fèi)年限，n 表示退保的年份，這里，不能用西格瑪來(lái)計(jì)算現(xiàn)金價(jià)值的求和。在繳費(fèi)期間退保，i =n ,超過(guò)繳費(fèi)年限，i 最大為20.

下面來(lái)看看計(jì)算結(jié)果。用前五年的數(shù)據(jù)用IRR 計(jì)算，這個(gè)函數(shù)的假設(shè)是后面的資金折現(xiàn)到期初。

再來(lái)看看，超過(guò)繳費(fèi)期，的IRR結(jié)果。

沒(méi)有現(xiàn)金流入，一定要把結(jié)構(gòu)上的數(shù)據(jù)設(shè)置為0 。

以上就是退保情況下，IRR的計(jì)算方法。

下面接著看看投資收益率這個(gè)指標(biāo)保險(xiǎn)現(xiàn)金價(jià)值如何計(jì)算。

這里不會(huì)再使用IRR，而是采用國(guó)債收益率的即期收益率來(lái)計(jì)算。先看看公式。

這里N 依然是繳費(fèi)年限。r 不再表示內(nèi)部報(bào)酬率，而是采用國(guó)債到期收益率，如果r有下標(biāo)，就是表示是即期收益率，零息票債券的那個(gè)收益率。這里沒(méi)有下標(biāo)，簡(jiǎn)化計(jì)算，我們采用到期收益率。

而，要計(jì)算的投資收益率是公式右邊的i 。 這里現(xiàn)金流的間隔都是以年為單位，計(jì)算結(jié)果就是年化的投資收益率。

下面來(lái)看個(gè)例子和上面的IRR 計(jì)算結(jié)果對(duì)比下。

國(guó)債的到期收益率，每天都是變化的。我們就先取8月25日的到期收益率3.2565%。

和前面IRR 計(jì)算對(duì)比很明顯，前面繳費(fèi)期間的投資收益率明顯收窄。而繳費(fèi)期后的投資收益率并沒(méi)有IRR 估算那么高。這里就是引進(jìn)國(guó)債的到期收益率。我們計(jì)算了所有現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值。

今后的計(jì)算中，筆者重點(diǎn)采用投資收益率的計(jì)算口徑。盡量貼近經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行，體現(xiàn)收益率不斷降低。IRR 顯得太過(guò)于抽象，理想。

從圖中可以清楚看到，20年期收益率在下降，收益率的波動(dòng)平局值也是-0.0104.

好，今天就到這里。

END

結(jié)合保險(xiǎn)、金融、財(cái)務(wù)、精算和數(shù)據(jù)科學(xué)

完善家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

穩(wěn)健基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)收益最大化

監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流的平衡

獲得消費(fèi)者深度信任

AFFRMS 培訓(xùn)/工具/測(cè)評(píng)/咨詢