導(dǎo)讀：

加強(qiáng)動(dòng)產(chǎn)融資資源集中管理，拓寬動(dòng)產(chǎn)融資渠道，提升動(dòng)產(chǎn)融資質(zhì)效，強(qiáng)化動(dòng)產(chǎn)融資對(duì)交通建設(shè)的資金保障

作者｜俞國(guó)華「浙江省交通投資集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司」

文章｜《中國(guó)金融》2024年第8期

對(duì)動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保實(shí)施統(tǒng)一登記，有利于提高動(dòng)產(chǎn)融資效率，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，拓寬金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道和領(lǐng)域。通過(guò)建設(shè)動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)、應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)“一系統(tǒng)一平臺(tái)”，人民銀行征信中心為全國(guó)動(dòng)產(chǎn)融資發(fā)展構(gòu)筑了重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。作為全國(guó)交通投資大省，浙江省2023年完成綜合交通投資3734億元，再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到全省生產(chǎn)總值的4.52%，居全國(guó)領(lǐng)先水平。為加快交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，浙江交通投資集團(tuán)結(jié)合交通融資以動(dòng)產(chǎn)融資為主的特點(diǎn)，依托其財(cái)務(wù)公司搭建集團(tuán)融資擔(dān)保管理系統(tǒng)和動(dòng)產(chǎn)融資服務(wù)平臺(tái)，運(yùn)用數(shù)智化手段，加強(qiáng)動(dòng)產(chǎn)融資資源集中管理，拓寬動(dòng)產(chǎn)融資渠道，提升動(dòng)產(chǎn)融資質(zhì)效，強(qiáng)化動(dòng)產(chǎn)融資對(duì)交通建設(shè)的資金保障。

動(dòng)產(chǎn)融資豐富交通建設(shè)資金來(lái)源

交通基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支撐。2023年，全國(guó)交通固定資產(chǎn)投資完成3.9萬(wàn)億元，占全部固定資產(chǎn)投資的7.75%，較上年增長(zhǎng)1.02個(gè)百分點(diǎn)；全年新開(kāi)通高鐵2776公里，新建改擴(kuò)建高速公路7000公里，新增和改善航道1000公里。在全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速放緩的形勢(shì)下，交通建設(shè)投資對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用。交通建設(shè)離不開(kāi)資金支持，在交通建設(shè)的資金來(lái)源中，既包括國(guó)家預(yù)算資金，也包括市場(chǎng)化融資資金等。據(jù)交通運(yùn)輸部科學(xué)研究院課題組測(cè)算，2023年，全國(guó)交通建設(shè)市場(chǎng)化融資規(guī)模為1.95億～2.73億元，占全部融資規(guī)模的50%～70%。

交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有建設(shè)資金量大、回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，在融資過(guò)程中，需要向銀行提供合格抵質(zhì)押物。交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的公路、鐵路、橋梁和隧道等不動(dòng)產(chǎn)，因其土地性質(zhì)為交通劃撥用地，用途固定單一，部分甚或產(chǎn)證不全，資產(chǎn)價(jià)值難以評(píng)估，處置和流轉(zhuǎn)受到一定的限制，無(wú)法滿足銀行押品要求。而以高速公路通行費(fèi)收入為代表的應(yīng)收賬款，因其基于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的未來(lái)現(xiàn)金流充沛穩(wěn)定，高度契合銀行融資押品要件。正因?yàn)槿绱?，?dòng)產(chǎn)融資逐步成為交通建設(shè)融資的主要方式之一。

交通企業(yè)動(dòng)產(chǎn)融資創(chuàng)新實(shí)踐

開(kāi)展專業(yè)化融資集中管理。浙江交通投資集團(tuán)是浙江省綜合交通投融資主平臺(tái)和綜合交通建設(shè)主力軍，統(tǒng)籌承擔(dān)全省交通基礎(chǔ)設(shè)施的投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理職責(zé)。進(jìn)入“十四五”時(shí)期以來(lái)，集團(tuán)累計(jì)完成綜合交通投資超過(guò)2400億元。為發(fā)揮金融資源規(guī)模優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)實(shí)施統(tǒng)一融資集中管理，對(duì)全集團(tuán)融資預(yù)算、融資方案、融資決策、融資執(zhí)行和融資效果評(píng)價(jià)等全過(guò)程實(shí)行統(tǒng)籌管理。浙江交通投資集團(tuán)財(cái)務(wù)公司（以下簡(jiǎn)稱浙江交投財(cái)務(wù)公司）作為集團(tuán)司庫(kù)管理平臺(tái)，在集團(tuán)的授權(quán)下開(kāi)展融資專業(yè)化運(yùn)作，對(duì)包括動(dòng)產(chǎn)融資在內(nèi)的全集團(tuán)融資實(shí)施全生命周期集中管理。財(cái)務(wù)公司協(xié)同集團(tuán)建立統(tǒng)一融資管理辦法和擔(dān)保管理辦法等融資管理制度，按照集約高效原則對(duì)融資實(shí)施制度化、規(guī)范化管理。

推行線上化動(dòng)產(chǎn)融資管理。浙江交通投資集團(tuán)搭建融資擔(dān)保管理系統(tǒng)，根據(jù)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的規(guī)模、期限、交易結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)等情況分類設(shè)置審批流程，對(duì)動(dòng)產(chǎn)融資實(shí)施線上化、流程化管理。融資擔(dān)保管理系統(tǒng)按照全生命周期融資管理模式來(lái)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)融資預(yù)算、融資計(jì)劃、融資審批和融資分析評(píng)價(jià)的在線閉環(huán)管理。融資擔(dān)保管理系統(tǒng)與投資、采購(gòu)、合同、共享等集團(tuán)內(nèi)部系統(tǒng)互聯(lián)互通，有助于強(qiáng)化業(yè)財(cái)資稅數(shù)據(jù)一體化綜合應(yīng)用，提升動(dòng)產(chǎn)融資管理的計(jì)劃性。對(duì)外打通金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)，通過(guò)直聯(lián)方式接入戰(zhàn)略合作銀行和上海票交所等金融基礎(chǔ)設(shè)施，推進(jìn)動(dòng)產(chǎn)融資管理的交易化、實(shí)效化轉(zhuǎn)型。

加強(qiáng)可視化融資成本管控。交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常融資規(guī)模大、融資期限長(zhǎng)，對(duì)融資利率存在高度敏感性。為此，浙江交通投資集團(tuán)積極開(kāi)展動(dòng)產(chǎn)融資成本動(dòng)態(tài)管控，運(yùn)用數(shù)字化大屏實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)動(dòng)產(chǎn)融資數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)融資成本可視化穿透管理。針對(duì)新增動(dòng)產(chǎn)融資，集團(tuán)依托財(cái)務(wù)公司向戰(zhàn)略合作銀行公開(kāi)詢價(jià)，以價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先原則，市場(chǎng)化、透明化遴選融資銀行，為項(xiàng)目匹配最優(yōu)成本融資渠道。針對(duì)存量動(dòng)產(chǎn)融資，集團(tuán)緊緊抓住融資環(huán)境變化、融資計(jì)息方式轉(zhuǎn)換等窗口期，積極爭(zhēng)取合作銀行支持，借助融資再安排工具，協(xié)商修訂融資合同，完善融資利率期限結(jié)構(gòu)。進(jìn)入“十四五”時(shí)期以來(lái)，浙江交通投資集團(tuán)已累計(jì)完成超過(guò)1000億元的存量融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其中單筆動(dòng)產(chǎn)融資利率最高降幅超過(guò)100BP。

創(chuàng)新資本化動(dòng)產(chǎn)融資模式。交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的未來(lái)現(xiàn)金流作為底層資產(chǎn)，既適合在信貸市場(chǎng)融資，也適合在資本市場(chǎng)融資。國(guó)家鼓勵(lì)交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開(kāi)展證券化試點(diǎn)，加上資本市場(chǎng)已對(duì)高速公路收費(fèi)權(quán)建立成熟的估值模型，為交通資本化動(dòng)產(chǎn)融資創(chuàng)造有利條件。浙江交通投資集團(tuán)積極開(kāi)展動(dòng)產(chǎn)融資創(chuàng)新，優(yōu)選經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的高速公路，以高速公路收費(fèi)權(quán)為基礎(chǔ)，運(yùn)用REITs等工具在資本市場(chǎng)融資獲得權(quán)益資本，探索出了交通資本化動(dòng)產(chǎn)融資新模式。截至2023年底，集團(tuán)已累計(jì)募集REITs資金超過(guò)120億元，創(chuàng)造了全國(guó)首單私募REIT和全國(guó)首批公募REITs，有力促進(jìn)了交通基礎(chǔ)設(shè)施的證券化發(fā)展。

構(gòu)建平臺(tái)化交通產(chǎn)融生態(tài)。浙江交通投資集團(tuán)搭建“交易融”動(dòng)產(chǎn)融資服務(wù)平臺(tái)，立足交通基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，利用“產(chǎn)業(yè)鏈 區(qū)塊鏈”雙鏈技術(shù)，建設(shè)一體化智能化交通動(dòng)產(chǎn)融資服務(wù)平臺(tái)。平臺(tái)整合商業(yè)銀行等低成本融資機(jī)構(gòu)，為交通產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)提供有競(jìng)爭(zhēng)力的線上化融資服務(wù)，打造共富型交通產(chǎn)融生態(tài)。平臺(tái)的動(dòng)產(chǎn)融資工具主要包括電票、信用證、應(yīng)收賬款電子憑證等信用憑證，支持信用憑證的簽發(fā)、確權(quán)、質(zhì)押、拆分和轉(zhuǎn)讓全流程線上化流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)從企業(yè)端到銀行端的一站式服務(wù)。動(dòng)產(chǎn)融資平臺(tái)化建設(shè)，帶動(dòng)交通產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展，解決了交通產(chǎn)業(yè)小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)交通產(chǎn)業(yè)鏈融通共鏈發(fā)展，有效增強(qiáng)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。截至2023年末，集團(tuán)動(dòng)產(chǎn)融資服務(wù)平臺(tái)累計(jì)融資規(guī)模超過(guò)240億元，服務(wù)集團(tuán)鏈上外部供應(yīng)商476家，其中小微企業(yè)客戶占比75%，分布在全國(guó)24個(gè)省份。2023年，平臺(tái)動(dòng)產(chǎn)融資加權(quán)成本2.67%，較1年期LPR低78BP，有效促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)降低融資成本，提升了集團(tuán)交通產(chǎn)業(yè)鏈黏性和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

持續(xù)優(yōu)化交通動(dòng)產(chǎn)融資質(zhì)效

拓寬動(dòng)產(chǎn)融資渠道。一是擴(kuò)大動(dòng)產(chǎn)融資范圍。交通是中國(guó)現(xiàn)代化的開(kāi)路先鋒，交通數(shù)智化是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。浙江交通投資集團(tuán)著力發(fā)展智慧交通，推動(dòng)大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在交通行業(yè)深度融合應(yīng)用，培育交通運(yùn)輸新質(zhì)生產(chǎn)力，形成了一系列交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等政策的推出，交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值日益凸顯。為進(jìn)一步盤活交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利資產(chǎn)，集團(tuán)積極開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資研究，協(xié)同省內(nèi)財(cái)政部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)交易所和知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)等，共同編制新型動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利資產(chǎn)登記團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)新型動(dòng)產(chǎn)融資加快落地實(shí)施。二是推廣動(dòng)產(chǎn)融資應(yīng)用。浙江交通投資集團(tuán)實(shí)施強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈工程，鼓勵(lì)做大做強(qiáng)動(dòng)產(chǎn)融資，推廣動(dòng)產(chǎn)融資工具在支付結(jié)算中的應(yīng)用，加快構(gòu)建產(chǎn)融生態(tài)，鞏固集團(tuán)交通產(chǎn)業(yè)鏈鏈主地位。通過(guò)優(yōu)化動(dòng)產(chǎn)融資工具系統(tǒng)應(yīng)用場(chǎng)景，將動(dòng)產(chǎn)融資前置結(jié)算環(huán)節(jié)，提升動(dòng)產(chǎn)融資用于支付結(jié)算的便利性。整合集團(tuán)票據(jù)池、應(yīng)收賬款信用憑證池，搭建一體化動(dòng)產(chǎn)融資工具池，支持各類動(dòng)產(chǎn)融資工具入池滾動(dòng)融資，促進(jìn)資源共享。持續(xù)暢通動(dòng)產(chǎn)融資工具市場(chǎng)化、外部化流轉(zhuǎn)，與更多的商業(yè)銀行、上下游大型企業(yè)建立總對(duì)總合作機(jī)制，強(qiáng)化動(dòng)產(chǎn)融資工具互認(rèn)互信，提升集團(tuán)動(dòng)產(chǎn)融資工具的流動(dòng)性。

完善動(dòng)產(chǎn)融資策略。一是做大動(dòng)產(chǎn)融資朋友圈。浙江交通投資集團(tuán)結(jié)合交通建設(shè)資金需求和銀行合作情況，持續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)略合作銀行范圍，滿足成員企業(yè)多樣化動(dòng)產(chǎn)融資需要。建立健全戰(zhàn)略合作銀行定期會(huì)晤機(jī)制，暢通多層次多渠道的溝通協(xié)調(diào)，積極爭(zhēng)取銀行動(dòng)產(chǎn)融資支持，構(gòu)建穩(wěn)定可持續(xù)的銀企合作產(chǎn)融生態(tài)。二是探索綜合動(dòng)產(chǎn)融資模式。浙江交投財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)融資形勢(shì)動(dòng)態(tài)研判，強(qiáng)化行業(yè)對(duì)標(biāo)、市場(chǎng)對(duì)標(biāo)，進(jìn)一步拓寬動(dòng)產(chǎn)融資思路，根據(jù)融資政策和市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整融資策略。深化動(dòng)產(chǎn)融資模式創(chuàng)新，推動(dòng)單一動(dòng)產(chǎn)融資向綜合動(dòng)產(chǎn)融資轉(zhuǎn)型，以“存量增量聯(lián)動(dòng)”“增量組合聯(lián)動(dòng)”等動(dòng)產(chǎn)融資業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，與銀行開(kāi)展一攬子綜合業(yè)務(wù)合作，推動(dòng)整體動(dòng)產(chǎn)融資效益最優(yōu)化。

增強(qiáng)整體融資能力。一是加強(qiáng)金融資源統(tǒng)籌管理。浙江交通投資集團(tuán)依托財(cái)務(wù)公司加快司庫(kù)體系建設(shè)，一體化管理集團(tuán)賬戶、存款、融資、擔(dān)保、票據(jù)和供應(yīng)鏈等集團(tuán)金融資源，實(shí)現(xiàn)賬戶應(yīng)聯(lián)盡聯(lián)、資金應(yīng)歸盡歸。通過(guò)提升集團(tuán)金融資源的集約化管理水平，運(yùn)用市場(chǎng)化機(jī)制對(duì)集團(tuán)金融資源進(jìn)行統(tǒng)籌調(diào)度使用，為集團(tuán)交通動(dòng)產(chǎn)融資持續(xù)發(fā)展構(gòu)建強(qiáng)有力的支撐。二是加快融資數(shù)智化轉(zhuǎn)型。浙江交投財(cái)務(wù)公司深化業(yè)財(cái)融合、產(chǎn)融結(jié)合，以增強(qiáng)融資能力、降低融資成本、推進(jìn)集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)智化為導(dǎo)向，不斷迭代升級(jí)集團(tuán)融資擔(dān)保管理系統(tǒng)和動(dòng)產(chǎn)融資服務(wù)平臺(tái)，為動(dòng)產(chǎn)融資發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)的系統(tǒng)支持。財(cái)務(wù)公司健全數(shù)據(jù)中臺(tái)建設(shè)，加強(qiáng)動(dòng)產(chǎn)融資數(shù)據(jù)分析應(yīng)用，探索建模工具在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和融資利率走勢(shì)預(yù)測(cè)等場(chǎng)景的應(yīng)用，通過(guò)數(shù)據(jù)動(dòng)起來(lái)、用起來(lái)，以數(shù)據(jù)智能化應(yīng)用賦能動(dòng)產(chǎn)融資精細(xì)化管理，保障集團(tuán)交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

（責(zé)任編輯 張林）