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加強(qiáng)動產(chǎn)融資資源集中管理，拓寬動產(chǎn)融資渠道，提升動產(chǎn)融資質(zhì)效，強(qiáng)化動產(chǎn)融資對交通建設(shè)的資金保障

作者｜俞國華「浙江省交通投資集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司」

文章｜《中國金融》2024年第8期

對動產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保實(shí)施統(tǒng)一登記，有利于提高動產(chǎn)融資效率，優(yōu)化營商環(huán)境，拓寬金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道和領(lǐng)域。通過建設(shè)動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)、應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺“一系統(tǒng)一平臺”，人民銀行征信中心為全國動產(chǎn)融資發(fā)展構(gòu)筑了重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施。作為全國交通投資大省，浙江省2023年完成綜合交通投資3734億元，再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到全省生產(chǎn)總值的4.52%，居全國領(lǐng)先水平。為加快交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，浙江交通投資集團(tuán)結(jié)合交通融資以動產(chǎn)融資為主的特點(diǎn)，依托其財(cái)務(wù)公司搭建集團(tuán)融資擔(dān)保管理系統(tǒng)和動產(chǎn)融資服務(wù)平臺，運(yùn)用數(shù)智化手段，加強(qiáng)動產(chǎn)融資資源集中管理，拓寬動產(chǎn)融資渠道，提升動產(chǎn)融資質(zhì)效，強(qiáng)化動產(chǎn)融資對交通建設(shè)的資金保障。

動產(chǎn)融資豐富交通建設(shè)資金來源

交通基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要支撐。2023年，全國交通固定資產(chǎn)投資完成3.9萬億元，占全部固定資產(chǎn)投資的7.75%，較上年增長1.02個百分點(diǎn)；全年新開通高鐵2776公里，新建改擴(kuò)建高速公路7000公里，新增和改善航道1000公里。在全國固定資產(chǎn)投資增速放緩的形勢下，交通建設(shè)投資對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了重要作用。交通建設(shè)離不開資金支持，在交通建設(shè)的資金來源中，既包括國家預(yù)算資金，也包括市場化融資資金等。據(jù)交通運(yùn)輸部科學(xué)研究院課題組測算，2023年，全國交通建設(shè)市場化融資規(guī)模為1.95億～2.73億元，占全部融資規(guī)模的50%～70%。

交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有建設(shè)資金量大、回收周期長的特點(diǎn)，在融資過程中，需要向銀行提供合格抵質(zhì)押物。交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的公路、鐵路、橋梁和隧道等不動產(chǎn)，因其土地性質(zhì)為交通劃撥用地，用途固定單一，部分甚或產(chǎn)證不全，資產(chǎn)價值難以評估，處置和流轉(zhuǎn)受到一定的限制，無法滿足銀行押品要求。而以高速公路通行費(fèi)收入為代表的應(yīng)收賬款，因其基于特許經(jīng)營權(quán)的未來現(xiàn)金流充沛穩(wěn)定，高度契合銀行融資押品要件。正因?yàn)槿绱耍瑒赢a(chǎn)融資逐步成為交通建設(shè)融資的主要方式之一。

交通企業(yè)動產(chǎn)融資創(chuàng)新實(shí)踐

開展專業(yè)化融資集中管理。浙江交通投資集團(tuán)是浙江省綜合交通投融資主平臺和綜合交通建設(shè)主力軍，統(tǒng)籌承擔(dān)全省交通基礎(chǔ)設(shè)施的投融資、建設(shè)、運(yùn)營及管理職責(zé)。進(jìn)入“十四五”時期以來，集團(tuán)累計(jì)完成綜合交通投資超過2400億元。為發(fā)揮金融資源規(guī)模優(yōu)勢，集團(tuán)實(shí)施統(tǒng)一融資集中管理，對全集團(tuán)融資預(yù)算、融資方案、融資決策、融資執(zhí)行和融資效果評價等全過程實(shí)行統(tǒng)籌管理。浙江交通投資集團(tuán)財(cái)務(wù)公司（以下簡稱浙江交投財(cái)務(wù)公司）作為集團(tuán)司庫管理平臺，在集團(tuán)的授權(quán)下開展融資專業(yè)化運(yùn)作，對包括動產(chǎn)融資在內(nèi)的全集團(tuán)融資實(shí)施全生命周期集中管理。財(cái)務(wù)公司協(xié)同集團(tuán)建立統(tǒng)一融資管理辦法和擔(dān)保管理辦法等融資管理制度，按照集約高效原則對融資實(shí)施制度化、規(guī)范化管理。

推行線上化動產(chǎn)融資管理。浙江交通投資集團(tuán)搭建融資擔(dān)保管理系統(tǒng)，根據(jù)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的規(guī)模、期限、交易結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)等情況分類設(shè)置審批流程，對動產(chǎn)融資實(shí)施線上化、流程化管理。融資擔(dān)保管理系統(tǒng)按照全生命周期融資管理模式來建設(shè)，實(shí)現(xiàn)融資預(yù)算、融資計(jì)劃、融資審批和融資分析評價的在線閉環(huán)管理。融資擔(dān)保管理系統(tǒng)與投資、采購、合同、共享等集團(tuán)內(nèi)部系統(tǒng)互聯(lián)互通，有助于強(qiáng)化業(yè)財(cái)資稅數(shù)據(jù)一體化綜合應(yīng)用，提升動產(chǎn)融資管理的計(jì)劃性。對外打通金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)，通過直聯(lián)方式接入戰(zhàn)略合作銀行和上海票交所等金融基礎(chǔ)設(shè)施，推進(jìn)動產(chǎn)融資管理的交易化、實(shí)效化轉(zhuǎn)型。

加強(qiáng)可視化融資成本管控。交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常融資規(guī)模大、融資期限長，對融資利率存在高度敏感性。為此，浙江交通投資集團(tuán)積極開展動產(chǎn)融資成本動態(tài)管控，運(yùn)用數(shù)字化大屏實(shí)時監(jiān)測動產(chǎn)融資數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)融資成本可視化穿透管理。針對新增動產(chǎn)融資，集團(tuán)依托財(cái)務(wù)公司向戰(zhàn)略合作銀行公開詢價，以價格優(yōu)先和時間優(yōu)先原則，市場化、透明化遴選融資銀行，為項(xiàng)目匹配最優(yōu)成本融資渠道。針對存量動產(chǎn)融資，集團(tuán)緊緊抓住融資環(huán)境變化、融資計(jì)息方式轉(zhuǎn)換等窗口期，積極爭取合作銀行支持，借助融資再安排工具，協(xié)商修訂融資合同，完善融資利率期限結(jié)構(gòu)。進(jìn)入“十四五”時期以來，浙江交通投資集團(tuán)已累計(jì)完成超過1000億元的存量融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其中單筆動產(chǎn)融資利率最高降幅超過100BP。

創(chuàng)新資本化動產(chǎn)融資模式。交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常以特許經(jīng)營權(quán)的未來現(xiàn)金流作為底層資產(chǎn)，既適合在信貸市場融資，也適合在資本市場融資。國家鼓勵交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開展證券化試點(diǎn)，加上資本市場已對高速公路收費(fèi)權(quán)建立成熟的估值模型，為交通資本化動產(chǎn)融資創(chuàng)造有利條件。浙江交通投資集團(tuán)積極開展動產(chǎn)融資創(chuàng)新，優(yōu)選經(jīng)營穩(wěn)定的高速公路，以高速公路收費(fèi)權(quán)為基礎(chǔ)，運(yùn)用REITs等工具在資本市場融資獲得權(quán)益資本，探索出了交通資本化動產(chǎn)融資新模式。截至2023年底，集團(tuán)已累計(jì)募集REITs資金超過120億元，創(chuàng)造了全國首單私募REIT和全國首批公募REITs，有力促進(jìn)了交通基礎(chǔ)設(shè)施的證券化發(fā)展。

構(gòu)建平臺化交通產(chǎn)融生態(tài)。浙江交通投資集團(tuán)搭建“交易融”動產(chǎn)融資服務(wù)平臺，立足交通基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，利用“產(chǎn)業(yè)鏈 區(qū)塊鏈”雙鏈技術(shù)，建設(shè)一體化智能化交通動產(chǎn)融資服務(wù)平臺。平臺整合商業(yè)銀行等低成本融資機(jī)構(gòu)，為交通產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)提供有競爭力的線上化融資服務(wù)，打造共富型交通產(chǎn)融生態(tài)。平臺的動產(chǎn)融資工具主要包括電票、信用證、應(yīng)收賬款電子憑證等信用憑證，支持信用憑證的簽發(fā)、確權(quán)、質(zhì)押、拆分和轉(zhuǎn)讓全流程線上化流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)從企業(yè)端到銀行端的一站式服務(wù)。動產(chǎn)融資平臺化建設(shè)，帶動交通產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展，解決了交通產(chǎn)業(yè)小微企業(yè)融資難、融資貴問題，實(shí)現(xiàn)交通產(chǎn)業(yè)鏈融通共鏈發(fā)展，有效增強(qiáng)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。截至2023年末，集團(tuán)動產(chǎn)融資服務(wù)平臺累計(jì)融資規(guī)模超過240億元，服務(wù)集團(tuán)鏈上外部供應(yīng)商476家，其中小微企業(yè)客戶占比75%，分布在全國24個省份。2023年，平臺動產(chǎn)融資加權(quán)成本2.67%，較1年期LPR低78BP，有效促進(jìn)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)降低融資成本，提升了集團(tuán)交通產(chǎn)業(yè)鏈黏性和產(chǎn)業(yè)競爭力。

持續(xù)優(yōu)化交通動產(chǎn)融資質(zhì)效

拓寬動產(chǎn)融資渠道。一是擴(kuò)大動產(chǎn)融資范圍。交通是中國現(xiàn)代化的開路先鋒，交通數(shù)智化是未來發(fā)展趨勢。浙江交通投資集團(tuán)著力發(fā)展智慧交通，推動大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在交通行業(yè)深度融合應(yīng)用，培育交通運(yùn)輸新質(zhì)生產(chǎn)力，形成了一系列交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán)。隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等政策的推出，交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán)的價值日益凸顯。為進(jìn)一步盤活交通數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型動產(chǎn)和權(quán)利資產(chǎn)，集團(tuán)積極開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán)融資研究，協(xié)同省內(nèi)財(cái)政部門、行業(yè)協(xié)會、數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)交易所和知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)等，共同編制新型動產(chǎn)和權(quán)利資產(chǎn)登記團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，推動新型動產(chǎn)融資加快落地實(shí)施。二是推廣動產(chǎn)融資應(yīng)用。浙江交通投資集團(tuán)實(shí)施強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈工程，鼓勵做大做強(qiáng)動產(chǎn)融資，推廣動產(chǎn)融資工具在支付結(jié)算中的應(yīng)用，加快構(gòu)建產(chǎn)融生態(tài)，鞏固集團(tuán)交通產(chǎn)業(yè)鏈鏈主地位。通過優(yōu)化動產(chǎn)融資工具系統(tǒng)應(yīng)用場景，將動產(chǎn)融資前置結(jié)算環(huán)節(jié)，提升動產(chǎn)融資用于支付結(jié)算的便利性。整合集團(tuán)票據(jù)池、應(yīng)收賬款信用憑證池，搭建一體化動產(chǎn)融資工具池，支持各類動產(chǎn)融資工具入池滾動融資，促進(jìn)資源共享。持續(xù)暢通動產(chǎn)融資工具市場化、外部化流轉(zhuǎn)，與更多的商業(yè)銀行、上下游大型企業(yè)建立總對總合作機(jī)制，強(qiáng)化動產(chǎn)融資工具互認(rèn)互信，提升集團(tuán)動產(chǎn)融資工具的流動性。

完善動產(chǎn)融資策略。一是做大動產(chǎn)融資朋友圈。浙江交通投資集團(tuán)結(jié)合交通建設(shè)資金需求和銀行合作情況，持續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)略合作銀行范圍，滿足成員企業(yè)多樣化動產(chǎn)融資需要。建立健全戰(zhàn)略合作銀行定期會晤機(jī)制，暢通多層次多渠道的溝通協(xié)調(diào)，積極爭取銀行動產(chǎn)融資支持，構(gòu)建穩(wěn)定可持續(xù)的銀企合作產(chǎn)融生態(tài)。二是探索綜合動產(chǎn)融資模式。浙江交投財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)融資形勢動態(tài)研判，強(qiáng)化行業(yè)對標(biāo)、市場對標(biāo)，進(jìn)一步拓寬動產(chǎn)融資思路，根據(jù)融資政策和市場情況動態(tài)調(diào)整融資策略。深化動產(chǎn)融資模式創(chuàng)新，推動單一動產(chǎn)融資向綜合動產(chǎn)融資轉(zhuǎn)型，以“存量增量聯(lián)動”“增量組合聯(lián)動”等動產(chǎn)融資業(yè)務(wù)聯(lián)動，與銀行開展一攬子綜合業(yè)務(wù)合作，推動整體動產(chǎn)融資效益最優(yōu)化。

增強(qiáng)整體融資能力。一是加強(qiáng)金融資源統(tǒng)籌管理。浙江交通投資集團(tuán)依托財(cái)務(wù)公司加快司庫體系建設(shè)，一體化管理集團(tuán)賬戶、存款、融資、擔(dān)保、票據(jù)和供應(yīng)鏈等集團(tuán)金融資源，實(shí)現(xiàn)賬戶應(yīng)聯(lián)盡聯(lián)、資金應(yīng)歸盡歸。通過提升集團(tuán)金融資源的集約化管理水平，運(yùn)用市場化機(jī)制對集團(tuán)金融資源進(jìn)行統(tǒng)籌調(diào)度使用，為集團(tuán)交通動產(chǎn)融資持續(xù)發(fā)展構(gòu)建強(qiáng)有力的支撐。二是加快融資數(shù)智化轉(zhuǎn)型。浙江交投財(cái)務(wù)公司深化業(yè)財(cái)融合、產(chǎn)融結(jié)合，以增強(qiáng)融資能力、降低融資成本、推進(jìn)集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)智化為導(dǎo)向，不斷迭代升級集團(tuán)融資擔(dān)保管理系統(tǒng)和動產(chǎn)融資服務(wù)平臺，為動產(chǎn)融資發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)的系統(tǒng)支持。財(cái)務(wù)公司健全數(shù)據(jù)中臺建設(shè)，加強(qiáng)動產(chǎn)融資數(shù)據(jù)分析應(yīng)用，探索建模工具在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和融資利率走勢預(yù)測等場景的應(yīng)用，通過數(shù)據(jù)動起來、用起來，以數(shù)據(jù)智能化應(yīng)用賦能動產(chǎn)融資精細(xì)化管理，保障集團(tuán)交通基礎(chǔ)設(shè)施投融資實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

（責(zé)任編輯 張林）